然而，野村证券最新研究显示，三大关键指标同时发出警报信号，预示黄金市场可能即将迎来一波技术性回调，且调整幅度或相当可观。

　　野村经济学家团队追踪的美联储综合预期资本开支指数(Composite Regional Fed Planned Capex Index)最近跌破-4。该指数汇总了各区域联储调查数据，按经济贡献度加权平均计算。

　　直观地看，当该指数大幅跌入负值区间时，实际核心资本货物订单通常会在随后出现断崖式下滑，反映关税政策已对实体经济产生实质拖累。

　　野村在报告中写道，这一指标的预警能力极强——在过去6次PG电子游戏 PG电子官网触发中，有5次成功预示了经济衰退。同时，罗素指数（代表经济敏感型/周期性行业）在未来3个月内通常呈现极度负面走势，而10年期国债收益率在随后2周至1个月内先上升，之后转为下行。

　　野村认为，这一指数预计4月将进一步降至PG电子游戏 PG电子官网-6水平，强化了警示信号的可信度。

　　野村观察到当前市场出现黄金狂热过度的历史性异常值：数据显示，GLD在两周内经历了超过历史95%水平的资金流入，随后又出现了同样超过历史95%水平的单日资金流出。

　　野村分析认为，这反映晚入场投资者/弱势持有者开始平仓，可能引发更大规模的抛售潮。

　　野村的数据显示，这种大进大出模式在历史上共出现过9次，前8次几乎都精准预示黄金将迎来回调，且最差表现通常集中在接下来的2个月内。

　　这里，我们补充一个具体数据，今天早上的快讯也提到，本周早些时候，投资者从SPDR黄金ETF撤出12.7亿美元，创2011年以来最大单日资金流出量，恰逢金价触及3500美元上方的历史高点。

　　值得注意的是，2011年，类似的资金流出现象恰逢黄金上一次超级周期峰值，随后黄金进入了长期盘整期，直到2020年才得以突破。这一历史情况为当前市场提供了一定参考意义。

　　上周末，黄金交易价格已高出200日移动平均线%以上，处于野村描述为相当荒谬(pretty absurd)的过热水平。这种与长期趋势线的过度偏离，历史上往往意味着市场需要修正。

　　野村的历史数据分析显示，每当金价与200日均线产生如此大的偏离时，金价在接下来2个月内往往出现明显回调。

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